Em comparação com a indústria global de semicondutores, tanto a IDA como a LLTC apresentam margens brutas e operacionais consideráveis, na ordem dos 37% e 7%, respetivamente.
De 2010 a 2015, a ADI registou uma margem bruta média de cerca de 60% e uma margem operacional superior a 20%. A LLTC apresenta margens brutas e operacionais ainda melhores no mesmo período: as suas margens brutas foram de 75% ou mais durante a maior parte do período de 2010 a 2015. A sua margem operacional, no entanto, foi de cerca de 45% durante o mesmo período.
Se for executada corretamente, a aquisição da LLTC pela ADI ajudará a impulsionar o desempenho das margens, tanto brutas como operacionais. Prevê-se que a empresa resultante apresente margens brutas acima dos 60% e margens operacionais na casa dos 35%. Se for devidamente integrada, a fusão resultará numa melhoria considerável das margens para uma empresa com receitas anuais de 4,8 mil milhões de dólares.
Portefólios de Produtos Concorrentes e Complementares:
Mais de 80% dos produtos da ADI são dispositivos analógicos de uso geral, utilizados em diversos mercados finais em vários setores, incluindo computação, comunicações, eletrónica industrial, automóvel e de consumo. Dentro do segmento de produtos analógicos, a ADI especializa-se em conversores, amplificadores, radiofrequência (RF), processamento de sinal e dispositivos de gestão de energia. Investe também em processos de fabrico em larga escala para produtos analógicos e digitais. Embora alguns produtos da ADI sejam criados para o mercado de alto desempenho e concorram diretamente com a LLTC, a maioria dos seus produtos são dispositivos de uso geral fabricados à medida para clientes de alto volume. A ADI tem uma enorme base de clientes, com mais de 100.000 clientes em todo o mundo.
A IHS Markit classifica os componentes de alto desempenho como aqueles que apresentam baixo ruído, alta velocidade e alta precisão, alta eficiência, baixo consumo de energia ou qualquer outra especificação de desempenho desejável.
Tal como a ADI, a LLTC especializa-se em produtos analógicos. Toda a receita da LLTC foi gerada pelo seu segmento de produtos analógicos, especializado em reguladores de tensão, RF, conversores de dados e amplificadores/comparadores. Ao contrário da ADI, a LLTC concentra-se normalmente em produtos de alta margem, alto desempenho e baixo volume para aplicações emergentes, visando maximizar o seu retorno sobre o investimento. Os produtos analógicos são frequentemente caracterizados pela sua maior dimensão e menor dependência de tecnologias de processo de ponta, e os investimentos de capital em fábricas de semicondutores analógicos (FABs) são tipicamente mais pequenos do que os dos seus equivalentes digitais. Como resultado, a LLTC investe menos em fabrico e consegue margens operacionais mais elevadas.
Em teoria, os portefólios de produtos da IDA e da LLTC competem e complementam-se, uma vez que se destinam a grupos de clientes apenas ligeiramente diferentes. A empresa combinada será competitiva ao oferecer produtos de alto desempenho e alto volume aos seus clientes. Os principais concorrentes neste segmento de mercado incluem a Texas Instruments, a Maxim Integrated e a Infineon.
Nos últimos anos, tanto a ADI como a LLTC foram impulsionadas pelo crescimento nos mercados automóvel e industrial.
No mercado automóvel, a ADI aumentou a sua quota neste segmento de 12% da receita total para quase 16% em 2015. A LLTC alcançou uma taxa de crescimento ainda mais impressionante na indústria automóvel. Em 2010, a receita automóvel representava 7% da receita total de semicondutores da LLTC; em 2015, esta receita triplicou, atingindo 21% da receita total de semicondutores.
A IHS prevê que a indústria automóvel será um importante segmento de crescimento da indústria de semicondutores nos próximos cinco anos. A decisão da ADI de adquirir a LLTC é muito oportuna e espera-se que proporcione vantagens neste mercado.
Os semicondutores automóveis possuem padrões de qualidade rigorosos, requisitos de alto desempenho e especificações de dispositivos exigentes. Como resultado, os fornecedores mais pequenos de semicondutores saíram deste mercado, deixando a maior parte para os fornecedores que competem por contratos de design em direção a veículos autónomos, assistência ao condutor, eletrificação, motores elétricos e transmissões híbridas. A ADI tem muito a ganhar com a aquisição e integração bem-sucedida dos produtos da LLTC no seu sistema de fabrico, gerando receitas adicionais e acelerando o crescimento no mercado de semicondutores automóveis.
No mercado industrial, tanto a ADI como a LLTC têm apresentado um crescimento expressivo. A integração dos seus portfólios de produtos proporcionará à entidade combinada ferramentas adicionais para vender mais produtos de alto desempenho no mercado industrial em volumes maiores.
Noutros mercados finais, a comunicação sem fios começou a diminuir no início de 2016, mas continuará a ser um mercado em crescimento no curto prazo. O Brasil, a Índia e outros mercados emergentes serão cruciais para a saúde geral do mercado de comunicações sem fios, especialmente para smartphones e tablets. A Apple é o maior cliente individual da ADI, o que gerou riscos devido às flutuações de receitas. Com a aquisição de uma empresa menos dependente dos smartphones e do setor das comunicações sem fios, a ADI poderá diversificar ainda mais a sua base de clientes para absorver o impacto da esperada desaceleração das vendas de smartphones.
Espera-se um ambiente desafiante noutros mercados finais no curto prazo, particularmente para computação e eletrónica de consumo. No entanto, tanto a ADI como a LLTC já estavam em processo de transição para fora destes mercados finais de crescimento mais lento.
De um modo geral, a ADI tornar-se-á um participante muito mais forte no mercado de semicondutores analógicos com a aquisição da LLTC. Esta movimentação criará um efeito dominó, levando outros grandes fornecedores a reavaliarem as suas estratégias de expansão e resultando potencialmente em novas aquisições.
A ADI poderá agora oferecer os mesmos produtos de alto desempenho e margens elevadas que a LLTC para o mesmo mercado. Se for correctamente integrada, a ADI poderá alavancar a sua capacidade de produção em grande escala para os produtos da LLTC e gerar um crescimento substancial nos mercados automóvel e industrial, crescendo simultaneamente rapidamente com margens brutas melhoradas.
Por Jonathan Liao, analista sénior de semicondutores de potência da IHS Markit
